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两连升!5月外储重回3.1万亿美元大关,人民币汇率“底”在何方?

标签:两连,连升,重回,万亿,美元,大关,人民,人民币,汇率 发布时间:2020年06月09日 点击17
尽管5月人民币兑美元汇率一度逼近7.2,但汇率短期贬值压力并未对当月外汇贮备形成显明扰动。

6月7日,国家外汇局发布数据表现,截至2020年5月末,我国外汇贮备规模为31017亿美元,较4月末上升102亿美元,升幅为0.3%。

外汇贮备的小幅升值重要得益于5月汇率折算和资产价格转变带来的正面估值效应。现实上,疫情发生以来不锈钢球阀,全球金融市场波动加剧,估值变动对外汇贮备规模影响较大,外汇贮备月度波动性也加大,例如,3月外汇贮备环比大跌461亿美元,但4月又转跌为增,但月环比大增308亿美元。

瞻望后市,国家外汇局消息谈话人、总经济师王春英6月7日透露表现,当前,全球疫情和世界经济形势仍然严厉复杂,地缘政治风险上升,国际金融市场动荡加剧。随着我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效,我国经济运行正渐渐向常态化复苏。往前看,我国经济潜力足、韧性强、回旋空间大、政策工具多的基本特点没有改变,将继承支撑外汇贮备规模总体稳固。

估值效应拉动外储规模继承回升

新冠肺炎疫情自1月尾在全国蔓延以来,2-5月的外汇贮备规模经历了从下跌到恢复增加的变化。4月以来,外汇贮备延续两个月实现正增加,截至5月末,外汇贮备规模仅较年初微降63亿美元。

王春英称,5月,我国外汇市场运行稳固,外汇供求基本平衡。国际金融市场上美元指数小幅下跌,重要国家资产价格有所上涨。汇率折算和资产价格转变等因素综合作用,当月外汇贮备规模小幅上升。

民生银行首席宏观研究员温彬也透露表现,疫情发生以来,全球金融市场波动加剧,估值变动对外汇贮备规模影响较大,本月估值变动导致外汇贮备规模上升。从重要汇率变动上看,5月美元汇率指数贬值0.7%。非美元货币涨跌互现,欧元兑美元升值1.3%,英镑兑美元贬至2%,日元兑美元小幅贬值0.6%。

从资产价格上看,重要国家资产价格有所上涨,以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.3%;股票价格继3月大幅下探后有所回补,标普500指数上涨4.5%,欧元区斯托克50指数上涨4.2%,日经225指数上涨8.3%。综合考虑汇率折算和资产价格转变效应,估值变动导致本月外汇贮备规模增长。

除了估值效应对外汇贮备形成正向支持外,温彬认为,真实贸易和跨境资本流动对本月外汇贮备规模变动也产生影响。当前,海外疫情形势仍然较为严厉,虽然4月我国出口金额同比增加3.5%,但外需削弱仍然对国际贸易形成较大冲击,5月我国新出口订单PMI仍然只有35.3%,预计真实贸易对外汇贮备规模形成拖累。另外,人民币资产受到国际投资者青睐,5月北向资金净流入超过300亿元;5月末,境外机构托管的人民币债券面额达到21130亿元,环比增长1119亿元,这是自2018年11月以来的延续18个月增加,跨境资本流入对外汇贮备规模增加形成贡献。

专家呼吁全球增强汇率政策和谐

5月,受国际因素影响,人民币兑美元汇率经历过短期的贬值压力,市场关注度进步。5月27日离岸人民币兑美元汇率当日贬值0.42%,幅度较大,盘中一度触及7.1954的高点,逼近2019年9月创下的近期高点。

汇率贬值压力也对货币政策的进一步边际宽松形成肯定制约。5月以来,因为货币宽松程度不及市场预期,引发债券市场大幅下跌,市场资金利率也有所上行。招商证券首席宏观分析师谢亚轩推断,央行对当前人民币汇率的态度是“斗而不破”。在现有美元指数等束缚条件下,推断央行目前仍将2019年9月3日离岸7.1962和在岸7.1854的极值视为不破的“红线”或“底线”。

今年的当局工作报告再次强调,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳固。维持汇率的基本稳固,对于当前稳外贸,以及金融市场的稳固都有紧张意义。

中信证券研究所副所长明明透露表现,一方面新疆人事考试中心,从稳住外贸外资基本盘的发展目标来说,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳固至关紧张。另一方面,上证综指与人民币汇率之间的关系来看,人民币汇率贬值时股票市场走势每每体现不佳,因此从股票市场的角度考虑,人民币汇率水平的相对稳固具有紧张意义。从10年期国债收益率与人民币汇率的联动效应来看,人民币汇率与国债收益率呈现较为显明的负相干性,但当人民币汇率出现显明的大幅贬值时,汇率题目或成为货币政策面临的一项紧张束缚。因此在当前背景下,稳汇率的紧张性明显提拔。

瞻望下一步的汇率走势,谢亚轩认为,对大冷落的深入研究注解,强货币对经济具有克制作用,大冷落期间越早退出金本位的国家其经济收缩的幅度越小,经济复苏的速度越快。反观2013年以来的全球经济关键词排名,全球两个最大的经济体和经济增加两个最紧张的“发动机”,美国和中国,其现实有用汇率分别上升11%和20%。这一局面的形成,固然有经济基本面的因素,但与日元和欧元区的“竞争性”贬值也不无关系。

“特别很是之时当有特别很是之策,当前,在新冠疫情带来的伟大经济冲击面前,更是必要美国、中国、欧元区和日本联合起来增强货币政策和汇率政策和谐,带动全球经济走出长期障碍状况。鉴此,我对将来两个季度美元指数的基准展望是降落至95以下,人民币兑美元回到7左右的水平。”谢亚轩称。

(来源:证券时报网)

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